消防行业：大行业小公司 辨析谁能长大

慧聪消防网讯 我国消防产品市场年均增长率达到17%，预计2012年已突破1500亿元，预计到2015年总体规模将超过2300亿元。但我国消防行业呈“大行业、小公司，缺乏强势品牌，低端竞争激烈”的局面。

参比美国消防行业，我国消防企业分化严重，未来集中度将提高。

美国消防行业集中度非常高，霍尼韦尔、泰科等规模较大。美国政府投入较大，相关配套设施、法律法规健全，企业呈集团化、多领域发展。

我国消防市场的发展趋势：企业扩张加速，集中度将提高；拓展高端应用领域；完善产品结构，提高配套能力；设计、施工、产品生产一体化。

企业成长需具备三大条件

只有具备如下条件的企业，方能做大做强。其一，丰富产品门类、提高系统化程度和配套能力。其二，可靠的销售网络。其三，消防产品生产与设计、施工的一体化可以减少沟通成本，带动企业全面拓展业务。

天广消防：具备持续成长潜质

(1)公司异地扩张迅速，产品齐全，可提供一站式采购。

(2)公司营销模式独特且不易复制，具备成长基石。

(3)公司消防工程订单陆续中标，工程业务大幅增长。

预计公司2013-2015年EPS分别为0.26、0.40、0.51元，给予买入评级。

坚瑞消防：受益移动4G

(1)公司是国内气溶胶灭火系统的领先者，在移动通信等应用优势明显。

(2)公司或将受益于中国移动等4G基站建设。

我们认为下游行业正处于趋势向上拐点，其业绩存在大幅反弹的可能性。

但考虑到费用率过高等因素，暂不给予盈利预测和投资评级。

风险提示

1.消防行业政策推出进程低于预期

2.天广消防在天津、四川产能投放和市场开拓情况低于预期

3.天广消防工程订单低预期，确认收入滞后

4.坚瑞消防基站订单低预期，销售、管理费用率较高，吞噬利润