威海广泰：业绩拐点来临 投资恰逢其时

【慧聪消防网】受经济危机的影响，机场空港设备下游需求呈现：机场好于航空；国内好于国外，客运好于货运。由于公司景气度滞后于宏观经济，公司2009年第三季度没有明显改善，由于海外经济复苏趋势初步确立，国际航空业有望走出低谷，这对公司的相关业务来说，是一大利好，但我们判断，公司机场空港业务2010年才能走出低谷。

公司出台了应对经济危机的策略：加大了新产品的开发力度，并取得了比较好的效果，摆渡车、扫雪车等新产品表现不错；针对国内中小机场建设较多的现象，公司迅速进行调整，并收到了好的效果，公司中标率大幅提高(今年中标率达到70-80%，以往只有50%左右)。

公司“全控”中卓时代之后，成功进军市场容量更大的消防车领域，公司的管理和中卓自身的市场开拓能力可发挥协同效应，中卓有望成为消防车领域的龙头，上市公司的利润来源趋于多元化，抗风险能力进一步增强。

预计公司2009-2011年EPS分别为0.39元、0.61元和0.81元，对应PE分别为48倍、31倍和23倍。随着国内外经济先后确立复苏趋势，2010年，公司机床空港业务有望进入恢复期，另外，通过增发公司进入到市场容量更大的消防车市场，凭借公司的管理和中卓的市场开拓能力，消防车有望成为公司下一个利润增长点，公司未来仍然值得期待，不过由于受经济危机影响，公司2009年业绩不会很乐观，我们暂且维持对公司“谨慎推荐”投资评级。

风险因素：宏观经济走势、中卓的整合能否成功。