中国经济放缓 工业生产增速大幅下滑

一、经济景气指数继续回落，综合警情指数在绿灯区下行

1．一致先行指数继续回落、经济景气保持下行态势

2008年10月，经济景气继续下行，综合反映宏观经济运行情况的一致合成指数已连续12个月回落（如图1所示）。10月份，一致合成指数继续出现回落走势主要原因在于经过季节调整后的工业增加值、发电量和财政收入增速呈下降走势。而构成一致合成指数的另两个指标，季节调整后的固定资产投资、当月消费额增速小幅上升。

图11997年以来先行合成指数与一致合成指数趋势变动图

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10月份，描述未来经济走势的先行指数继续回落，从2007年12月以来已经连续22个月小幅回落（见图1）。从先行指数的构成指标来看，狭义货币M1、商品房新开工面积指标增速指标、钢产量、产成品资金占用逆转指标、沿海港口货物吞吐量全部下降。先行指数的走势表明，在外部需求不断下降和内部自主性需求增长乏力的双重作用下，经济景气在短期内将继续保持趋势性下滑态势。

2．综合警情指数在绿灯区继续下行

10月份，反映宏观经济景气状况的综合警情指数在绿灯区继续回落。（见图2、图3）。

10月份，构成综合警情指数的10个指标呈现“三升、七降”的走势，其中，上升的有：贷款总额、固定资产投资和消费品零售额；回落的有：CPI、工业增加值、M1、财政收入、工业企业销售收入、发电量和进出口总额。10个指标中，CPI、贷款总额、进出口总额等3个指标位于绿灯区，固定资产投资处于黄灯区，消费品零售额、工业企业销售收入处于红灯区，工业增加值、M1处于趋冷区间，发电量、财政收入处于过冷区间。

图2综合警情指数冷热状态显示图

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图3综合警情指数趋势变动图

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从以上分析和监测结果可以看出，2008年9月以来，国际金融市场动荡加剧、世界经济和贸易增长明显放缓对我国经济的影响进一步显现。国内经济增长明显放缓，价格水平显著回落，企业利润和财政收入增速下降，部分企业生产经营出现困难，特别是一些外向型企业出现停产、半停产导致大量农民工返乡，房地产和汽车市场观望气氛浓厚，资本市场持续低迷。一致指数和预警综合指数出现了加速下滑，从监测的主要经济指标看，发电量、财政收入增速进入过冷区间，M1、工业增加值增速进入趋冷区间。为抵御国际经济环境对我国的不利影响，政府决定实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，出台多项扩大国内需求措施，决定在今年第四季度新增1000亿中央投资，加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建，提高城乡居民特别是低收入群体的收入水平，降低存贷款基准利率等。这些政策措施的推出对稳定预期、促进增长有重要作用，但由于这些政策措施发挥作用需要一个过程，短期内经济在外部需求下降和内部自主性需求不足的作用下将延续惯性下降趋势。

二、主要经济景气指标变动情况

1．工业生产增速大幅下滑，季节调整后进入浅蓝灯区

10月份，全国规模以上工业企业增加值同比增长8.2%，增幅比上月大幅下降3.2个百分点，比去年同期低9.7个百分点，创2001年11月以来我国月度工业生产增速新低（不包括春节月份）。1-10月规模以上工业增加值增长14.4%，比去年同期回落4.1个百分点。季节调整后，工业生产增速也在下降，目前已跌入浅蓝灯区。分工业类型看，重工业增速下降显著。10月份，重工业同比增长7.3%，比上月回落4.2个百分点；轻工业同比增长10.3%，比上月回落0.9个百分点。由于重工业增速急剧下滑，10月份重工业增速自2003年以来首次低于轻工业增速。

尽管全球金融风暴对我国出口的负面影响还未完全显现，但从出口交货值的增长来看，出口对工业的下拉作用已十分明显。10月份，工业出口交货值同比仅增长6.8%，增幅比上月下降5.8个百分点。今年以来，中国制造业采购经理指数（PMI）中，各月新出口订单指数均低于去年同期水平，平均值仅51.8%，低于去年同期将近5个百分点。其中，10月份为41.4，比上月回落7.4个百分点。

从主要行业看，10月份多数工业行业生产在放慢。其中，纺织业同比增长7.8%，化学原料及化学制品制造业增长2.7%，非金属矿物制品业增长13.8%，通用设备制造业增长11.9%，交通运输设备制造业增长10.9%，电气机械及器材制造业增长13.9%，通信设备、计算机及其他电子设备制造业增长6.9%，电力热力的生产和供应业增长3.4%，分别比上月下降2.4、3.6、1.8、4.3、2.3、2.1、2.4、4.7个百分点，黑色金属冶炼及压延加工业下降5.6%。从主要产品看，10月份生铁、粗钢和钢材产量分别同比下降16.8%、17.0%和12.4%；水泥增长1.1%；汽车下降0.7%。

2．发电量首现负增长，季节调整后落入蓝灯区

10月份，全国规模以上电厂发电量同比下降4%，这是自2005年2月以来我国月度发电量首次出现同比负增长。季节调整后，发电量增速继续下滑，已进入蓝灯区。1-10月份，全国规模以上电厂发电量同比增长8.3%。其中，水电增长14.6%；火电增长6.8%；核电增长14.0%。10月份全国全社会用电量同比下降3%。用电量的下降说明是电力需求减少是导致电力生产下降的主要原因。1-10月份，全国全社会用电量同比增长8.27%。第一产业用电量增长3.53%；第二产业用电量增长7.36%；第三产业用电量增长10.85%；城乡居民生活用电量增长13.29%。1-10月份，全国工业用电量同比增长7.30%；轻、重工业用电量分别同比增长4.05%和8.04%。据国家电网预计，11、12月份用电量将继续负增长。发电量是工业生产的同步指标、经济增长的先行指标。发电量的负增长表明工业生产前景不乐观，经济增长形势堪忧。

3．CPI当月增速在绿灯区延续回落态势

10月份，CPI同比上涨4.0%，比上月回落0.6个百分点，环比下降0.3%，而去年同期为环比上涨0.1%。至此CPI同比涨幅已连续6个月回落，环比变化率自今年5月以来有4个月是下降的。1-10月份，CPI累计上涨6.7%。季节调整后，CPI增速在绿灯区继续回落。翘尾因素减弱和食品价格下降仍是CPI走低的原因。10月份，翘尾因素比上月回落0.3个百分点，新涨价因素也较上月下降0.3个百分点。食品价格涨幅进一步下降，10月份仅同比上涨8.5%，涨幅比上月回落1.2个百分点；环比则下降0.9%，比上月多下降0.6个百分点。当月非食品价格上涨1.6%，比上月回落0.4个百分点。

从CPI八大类构成的环比变化来看，除食品价格持续下降外，10月份，居住价格环比下降0.8%，交通和通信价格环比下降0.2%，衣着、家庭设备用品及维修服务等其余五类价格较上月均有微幅上升。从同比变化看，食品和居住两大类价格同比涨幅同时收窄，共同带动CPI同比涨幅进一步回落。10月份，食品类价格同比上涨8.5%，比上月下降1.2个百分点。其中，肉禽及其制品价格上涨6.7%，涨幅比上月下降1.8个百分点，（其中猪肉价格下降1.2%），粮食价格上涨6.9%，比上月下降0.7个百分点；居住类价格同比上涨4.6%，涨幅比上月下降1.9个百分点；烟酒及用品类价格同比上涨3.4%，涨幅与上月持平；家庭设备用品及维修服务价格同比上涨3.4%，涨幅比上月提高0.2个百分点；医疗保健及个人用品类价格同比上涨2.4%，涨幅比上月下降0.2个百分点；交通和通信类价格同比持平，娱乐教育文化用品及服务类价格同比下降0.3%，衣着类价格同比下降1.3%。

4．固定资产投资增速有所放缓，季节调整后稳定在黄灯区

10月份，城镇固定资产投资同比增长24.3%，增幅比上月回落4.4个百分点。1-10月，城镇固定资产投资同比增长27.2%，增幅比1-9月回落0.4个百分点。从项目隶属关系看，中央项目投资同比增长28.7%，比1-9月提高1.5个百分点；地方项目投资增长27.1%，比1-9月回落0.6个百分点。分地区看，东部与西部地区投资增速小幅下降，中部地区投资保持平稳。1-10月，东部地区城镇固定资产投资同比增长22.1%，增幅比1-9月回落0.6个百分点；中部地区投资增长35.5%，比1-9月高0.1个百分点；西部地区投资增长28.6%，比1-9月回落0.9个百分点。1-10月，东部地区中，浙江、广东、福建投资增速较1-9月分别回落1.9、2.4和2.6个百分点。西部地区中，甘肃、青海、宁夏、新疆投资增速回落幅度较大，较1-9月分别回落2.5、2、8.8和2.6个百分点。分产业看，三次产业投资增长均有所放慢。1-10月，第一、二、三产业投资同比分别增长61.8%、30.0%和24.3%，增幅分别比1-9月下降1、0.2和0.5个百分点。

房地产投资仍在快速下滑。1-10月，房地产开发投资同比增长24.6%，比1-9月回落1.9个百分点，这已是连续第四个月回落，较上半年的高点已累计回落8.9个百分点。新开工项目投资增长小幅反弹。1-10月，累计施工项目306769个，同比增加24257个；施工项目计划总投资增长19.2%，比1-9月加快1.1个百分点；新开工项目208083个，同比增加16997个；新开工项目计划总投资增长3.2%，比1-9月加快1.5个百分点。

5．消费增长保持平稳，季节调整后在红灯区小幅攀升

10月份，社会消费品零售总额同比增长22.0%，增幅比上月回落1.2个百分点，剔除价格因素，实际增长16.6%，增幅比上月回落0.4个百分点。分地域看，主要是城市消费增长在放慢。当月城市消费品零售额同比增长22.1%，比上月下降1.8个百分点；县及县以下零售额增长21.9%，比上月提高0.1个百分点。季节调整后，消费增速仍保持小幅攀升的势头，处于红灯区。1-10月，社会消费品零售总额累计同比增长22.0%，剔除价格，实际增长13.34%，增幅比去年同期高2.06个百分点。消费名义与实际增速双双回落，而名义增速回落幅度更大，表明消费名义增长的放慢主要归因于物价水平走低。实际消费增长年内首次出现小幅回落，说明国内消费需求增长持续升温的态势出现变化。事实上，下半年以来我国住宅和汽车两大消费热点的降温已经预示着消费持续加快的势头难以为继。10月份汽车销售仅同比增长3.37%，环比下降4.77%，这是今年以来连续第6个月环比下滑。1-10月，商品住宅销售额下降18.2%。与住房有关的消费也低迷，10月份，家具类消费同比增长12.8%，增幅比前三季度下降个百分点，建筑及装潢材料类同比下降14.8%。

6．进口增速大幅放慢，进出口增速绿灯区下行

10月份，进出口总值同比增长17.6%，季节调整后，在绿灯区继续下行。进口增速大幅放慢是拖累进出口总值放慢的主要原因。当月，出口同比增长19.2%，增幅比上月下降2.3个百分点；进口增长15.6%，比上月下降5.7个百分点。进出口相抵，贸易顺差高达352.39亿美元，比9月份增加58.69亿美元，为今年连续第三个月创下月度贸易顺差的历史高点。1-10月份出口总值同比增长21.9%，增幅比去年同期回落4.6个百分点；进口总值增长27.6%，比去年同期加快7.8个百分点，进出口相抵，累计实现贸易顺差2159.9亿美元，同比增长1.7%。

进口增长大幅减慢是导致贸易顺差再创新高的主要原因。而进口下滑主要是由于国际粮食、原油等大宗商品价格下跌和我国国内需求下降导致进口“量价齐跌”。10月份，我国谷物及谷物粉进口均价环比下降13.3%；大豆进口均价环比下降8.2%；原油进口均价环比下降14.9%；铁矿砂及其精矿进口均价环比下降6%；钢坯及粗锻件进口均价环比下降26.2%。从进口产品数量变化情况看，纺织原料、纸及纸板、钢坯及粗锻件等一些资源类产品进口在减少。1-10月，纺织用合成纤维进口28万吨，下降36.5%；合成纤维纱线进口44万吨，下降17.4%；纸及纸板进口306万吨，下降10.5%；钢坯及粗锻件进口15万吨，下降24%；氧化铝进口377万吨，下降14.7%。

出口增长的放缓受到外需和汇率两方面的影响。一是在全球金融风暴席卷之下，全球实体经济陷入低迷、外需放慢。二是人民币跟随美元走强，对欧元等出现快速升值，从而导致出口竞争力下降。由于10月份美元走强，人民币跟随美元对欧元、韩元等出现较大幅度升值，从而使我国对欧盟和新兴经济体出口受到限制。1-10月份，我国对美国和日本出口分别同比增长11.4%和16.2%，比1-9月均提高0.2个百分点。同期，我国对欧盟出口增长24.5%，比1-9月下降1.1个百分点，我国对东盟、韩国、俄罗斯和印度出口分别同比增长27.7%、41.4%、14.3%和39.8%，分别比1-9月回落0.7、0.4、0.4和3.3个百分点。

10月份钢材、钢坯、未锻轧铝、焦炭等“两高一资”产品出口量比上月明显减少。10月份，钢材出口462万吨，比9月份出口减少205万吨，下降30.7%。自8月份出口量创下2007年以来单月新高后，钢材出口量已连续两个月回落。钢坯及粗锻件出口11万吨，比上月下降47.6%；未锻轧铝出口4.8万吨，比上月下降26.2%；焦炭及半焦炭出口53万吨，比上月下降61.3%。

7．M1增速在浅蓝灯区继续快速下滑

10月末，M1、M2增速延续了上月持续回落的态势，M2余额同比增长15.02%，比上月末低0.27个百分点；M1余额同比增长8.85%，比上月末低0.58个百分点；M0余额同比增长10.59%。10月份M1增速仅比1998年6月的历史最低水平（8.7%）略高。季节调整后，M1增速在浅蓝灯区继续快速下滑。10月份，M2增速高于M1增速6.17个百分点，两者间速差比上月扩大0.31个百分点。M1与M2速差持续拉大显示货币流动性不断下降，企业生产经营活动低迷，预示着经济存在进一步下滑的压力。

8.贷款增长略有加快，处于绿灯区

10月末，人民币各项贷款余额同比增长14.58%，增幅比上月末高0.1个百分点。季节调整后，贷款增速在绿灯区小幅攀升。当月人民币各项贷款增加1819亿元，同比多增457亿元。在房地产市场低迷影响下，居民持币观望的态势明显，居民户贷款少增的状况仍在持续。当月居民户贷款增加40亿元，同比少增642亿元，其中，短期贷款增加19亿元；中长期贷款增加21亿元。非金融性公司及其他部门贷款继续多增，但多增贷款主要集中在票据融资。10月份，非金融性公司及其他部门贷款增加1779亿元，同比多增1100亿元；其中，短期贷款增加177亿元，比去年同期少增688亿元；中长期贷款增加830亿元，比去年同期少增294亿元；票据融资增加608亿元，而去年同期为减少1262亿元。1-10月份人民币各项贷款增加3.66万亿元，同比多增1659亿元。11月初，央行取消了对商业银行信贷规划的硬约束。预计后两个月贷款增长有望保持稳中有升的态势。

9．财政收入增速继续快速下降，落入蓝灯区

10月份，财政收入增长不仅延续了持续放慢的态势，还在年内首次出现负增长。当月全国财政收入5328.95亿元，同比下降0.3%。其中，中央财政收入2776.38亿元，同比下降8.4%。主要原因是政策性减税较多和经济增长放缓、企业效益下降影响税收增长。季节调整后，财政收入增速已经下降至蓝灯区。1-10月累计，全国财政收入54275.81亿元，同比增长22.6%。

10月份，全国财政支出4143.17亿元，同比去年月增加582.92亿元，增长16.4%。1-10月累计，全国财政支出40571.31亿元，比去年同期增加7994.73亿元，增长24.5%。

三、对策建议

近来，世界经济金融危机日趋严峻，国内经济下滑过快。为抵御国际经济环境对我国的不利影响，政府在积极扩大投资需求的同时，应该出台更加有力的扩大就业、增加收入、加强保障、促进消费需求的政策措施。

1．千方百计稳定和扩大就业

经济下滑对城乡居民收入和消费的负面影响首先从企业倒闭、职工下岗失业开始。经济调整时期，稳定和扩大就业就是稳定和扩大内需。一是通过增加政府投资拉动经济较快增长来提供大规模就业机会，增加劳动力收入，提高其消费能力。二是调整和完善现行促进就业税收优惠政策，将现行就业税收优惠政策覆盖范围由城市国有企业下岗失业人员，扩大到大学生自主创业、农民工和其他新增劳动力中的自谋职业者、被征用土地的农民和农村富余劳动力的就业。通过财税政策调整来大力促进就业模式的转变，鼓励自主创业、扩大中小企业特别是个体、私营企业就业以及扩大第三产业就业。三是围绕社区居民的服务需求，寻找社区发展与扩大就业的结合点，发挥社区经济对就业的拉动作用，搭建投资、创业和再就业平台。四是对从事就业介绍、劳动者岗位能力培训的中介机构给予税收减免和政府资金支持，给予对外劳务输出的中介给予税收补贴；促进和规范就业服务中介的行为，在不断提高劳动者素质和能力的同时，尽早结束农村劳动力转移、下岗失业人员再就业“散兵游勇”式的无序状态。

2．提高城乡居民实际可支配收入

自进入本世纪以来，我国居民可支配收入占国民可支配总收入的比重呈逐年下降趋势，这一宏观分配格局极不利于增加居民收入和扩大居民消费。因此，要调整政府、国有企业与居民之间收入分配关系，建立科学合理、公平公正的社会收入分配体系，要建立居民收入增长与经济增长保持大体同步的机制。一是大力提高国有企业利润现金分红比例。一方面，国有企业现金分红必须纳入到财政预算或财政专项资金，用于充实社会保障基金；另一方面，国有上市公司要提高分红比例，并免征证券市场上市公司派发红利的资本利得税，鼓励投资者长期持股获得上市公司分红，增加居民财产性收入，增强其消费能力。二是通过加强对垄断企业的监管，降低电讯资费标准，取消漫游费；制止公路逾期收费，降低收费公路收费标准；改革成品油定价机制等措施来限制垄断利润，提高居民的实际可支配收入。三是适当提高个人所得税起征点。近期可提高工薪所得费用扣除标准到3000元，减轻低收入者税负。四是政府应大力度减轻居民购房、购车环节的各种税费负担。新出台的鼓励居民购房的税收优惠政策开了一个好头，但还应进一步加大力度，对房屋交易环节的营业税、个人所得税等也应当减免，这将对活跃房地产市场起到积极作用。我国不同城市应当根据当地不同情况出台稳定汽车市场政策，降低或免征车辆购置税。五是想方设法提高居民财产收入。目前，可考虑的政策措施有取消股息红利税和筹建股市平准基金。

3．加大有利于促进消费的基础设施投资

我国固定资产投资长期重生产、轻生活，直接为城乡居民消费服务的基础设施建设历史欠帐较多，特别是农村居民生活的基础设施条件十分落后，这次四万亿扩大内需的政府投资要适当向有利于促进城乡居民消费的基础设施倾斜。一是建议允许大城市、特大城市发行建设轨道交通的特别公债，利用当前投资资金成本、建材价格较低的有利时机，大力发展城市轨道交通，解决人们出行难的突出矛盾，大大提高人们的消费便利性。二是建议像改造城市居民用电负荷能力工程一样，逐步对城市自来水体系实行全面改造，更换高标准优质水管，实现入户自来水可以直接饮用的水质标准，同时实现中水入户冲洗抽水马桶。同时国家应该重点加大对农村自来水管网的建设，尤其是在农村新规划住宅区建立分户计量的自来水供应体系和污水排放体系，改善农村居民消费环境，促进农民消费水平的提高，增加农民洗衣机等方面的消费。四是利用税收和金融优惠政策，引导大型流通企业到农村建立便民流通设施。我国农村商贸流通设施落后，农村市场成为劣质商品的销售“天堂”，农民无法享受到现代流通业的服务。考虑到开拓农村市场的成本比城市高，应当对涉农的流通企业给予税收优惠和利率优惠政策，引导大型流通企业到农村去建立物流设施和提供优质商品的便民商店，方便农民消费。

4．进一步完善社会保障体系

目前，我国80%以上的劳动者没有基本养老保险；85%以上的城市居民没有医疗保险。在这些基本问题没有解决之前，老百姓只能通过储蓄来预防未来的不确定性。因此，必须通过完善社会保障体系增强居民预期消费的信心。本着“低水平、广覆盖”的基本原则，进一步健全城市居民养老、医疗和失业保险制度，扩大保险覆盖面，将城镇各类劳动者纳入社会保险的保障范围；在农村首先要建立与城市救助制度一体化的最低生活保障制度，尽快研究制订适合于进城务工人员、被征用土地农民和农转非农民等农村非农产业群体的养老保险制度，再逐渐扩大到全体农村人口，切实做好新型农村合作医疗试点的推广，有条件的农村地区应率先建立社会保障制度；在构建农村社会保障体系的过程中要强化政府责任，提高社会保障支出在中央和地方财政支出中的比重，让广大农民分享经济增长的成果；要建立统一的社会保障预算，增加财政资金的投入，以开征社会保障税、发行社会保障长期债券、变现国有资产等方式补充壮大社会保障资金，确保社会保障的各项待遇落到实处，弱化居民储蓄的预防性动机，增加预期消费。（国家信息中心宏观经济景气监测预警课题组）