天广消防收入增长稳定 消防业务初见成效

慧聪消防网讯 半年报基本符合预期，净利润4360万元，同比增长30%。公司2013半年度实现营业收入2.61亿元，同比增长38%，实现归属于上市公司股东的净利润4360万元，同比增长30%，对应EPS=0.11元；同时公告三季度预告，由于去年三季度有天津天保嘉辉投资有限公司的并购收益，扣除后同比增长20%-50%，基本符合我们及市场的一致预期。

公司收入增速平稳，天津基地进入试产期，使得费用率大幅提升。公司产品销售状况良好，2013二季度收入同比增长41%，相比较一季度的35%略有提高，销售规模的提升也使得公司产品的毛利率稳中有升，同比提升近2%。此外，天津也进入试产阶段，将有助于公司开拓华北市场，同时也将缓解公司本土基地产能不足的压力，由于新基地产品生产和销售仍处于爬坡阶段，形成的利润并不能完全对成本进行覆盖，从而导致费用率的快速提升，预计随着下半年产能利用率的提升将使得全年达到盈亏平衡。

消防工程收入大幅提升，业务转型初见成效。公司消防工程业务收入上半年增长超过125%，毛利率也提升超过4%，业务转型初见成效。正如我们一直强调，公司由制造型企业向工程型企业的转型才是公司打开市场空间，提升发展速度的关键所在。进入消防工程领域之后，公司主要需要解决1.能否承接大单；2.如何异地扩张两大问题。公司通过公告承接4000万以上消防工程，表明公司完全具有承接大单的能力；与江西二建战略合作，为公司的异地扩张提供了一个极好的解决模式。我们看好公司消防工程业务的拓展。

我们维持盈利预测，维持“增持”的投资评级。我们维持公司2013、2014、2015年EPS为0.32元、0.48元、0.64元，对应的PE分别为31倍、20倍、15倍，维持“增持”的投资评级。