天广消防上市暗藏营销风险和三大财务风险

慧聪消防网讯2010年10月8日，证监会通过福建天广消防科技股份有限公司中小板首发申请。报告期内，天广消防的盈利能力可观。蹊跷的是，旗下三家控股公司纷纷“关门”，部分子公司被吊销营业执照，部分遭母公司转让股权。经业内人士分析，天广消防存在营销模式风险和三大财务风险。

营销模式风险

尽管公司依托南安产业集群而衍生的经销队伍与多数经销商建立了良好的合作关系，但若不能长期维系，导致经销商无法与公司合作，短期内又不能从其他渠道获得订单减少影响，将对公司业务产生不利影响。

在销售规模逐步扩大和营销网络逐步扩张的背景下，公司面临技术营销队伍建设、营销网络管理能力未能及时与其相适应的可能，可能导致新产品尤其是高技术含量产品销售不畅或市场推广困难，影响公司业绩。

三大财务风险

流动性风险

天广消防销售以经销模式为主，经销模式的销售额占公司总销售额的比例在90%以上。对于长期合作的经销商，天广消防每年根据对方的资信状况、财务状况、经营状况、个人资料、过往的合作情况等综合考虑给予的信用额度及信用期限，超过信用额度的货款实行现款现货制度。额度内货款一般集中在年末结算并回款，主要是因为消防产品的最终采购方一般为消防施工单位，而目前项目业主习惯上会相对集中在年末与施工单位结算。项目建设周期和资金结算的特点，最终导致本公司货款也相对集中在年末回收。对于新进的经销商，公司实行预收货款制度，预收比例根据各经销商的实力综合判定。

天广消防的信用政策及行业结算习惯使公司应收年内账款一般在1－9月份上升，10－12月下降。因此天广消防需预先投入大量流动资金来支持年内销售增长，将增加公司流动性风险及短期偿债风险。

所得税税率变动风险

2008年，该天广消防被认定高新技术企业，根据有关关规定，天广消防高新技术企业资格有效期到2011年12月12日（有效期3年），在此前可以享受15%的低税率优惠政策。

在三年期限届满前的三个月内，企业需提出复审申请，如若复审不合格，则将无法再享受15%低税率优惠，税率将恢复至25%，将对天广消防业绩产生不利影响。

原材料价格波动风险

天广消防生产经营所需主要原材料为铁、铜、铝等。2010年1-6月，铁、铜、铝成本占公司总成本的72.94%，在销售价格不变的情况下，铁、铜、铝价格同时上涨1%，天广消防的综合毛利率将下降2.20%。天广消防虽然可以通过调整产品价格转移原材料价格波动的风险，但由于公司产品价格与原材料价格变动在时间上存在一定的滞后性，而且在变动幅度上也存在一定差异，因此，原材料价格的波动将会对经营业绩的稳定性产生一定影响。

原材料价格持续上涨也会导致所占用的流动资金增多，加剧天广消防资金周转的压力；而原材料价格持续下跌则增大了天广消防存货管理的难度，并由此可能引致存货跌价损失的风险。